贵州茅台是白酒的唯一龙头吗？

贵州茅台是白酒的唯一龙头吗？ 2018-01-09 20:39 12,018 微信扫一扫复制链接分享其他剑南春高端白酒洋河白酒次高端水井坊茅台舍得酒文|杯酒人生买股票，就是买公司。买公司，就要买龙头。白酒的龙头是谁?大部分人第一反应，就是贵州茅台。对，又不完全对。准确的说，贵州茅台是白酒的高端龙头。我不完全赞同本轮白酒周期是品牌集中度提升的结果，大的逻辑更多是消费升级驱动的结果，集中度提高不过是消费升级的一种现象之一。高端白酒就不是品牌集中度和挤压式竞争的结果，三大高端品牌飞天茅台，五粮液和国窖1573实现价涨量升，就是最好的例证。在消费板块中，白酒是极为特殊的行业，我之前用过三句话来描述，有一种竞争，叫涨价；有一种存货，叫升值，有一种品牌，叫历史。这是白酒行业最真实的写照。白酒又是一个差异化很大的行业，有十一种香型，浓清酱三大主体香型，每一种香型的发展历史都契合了当地的饮食习惯。另外，从价格方面看，没有一个板块价格空间如此之大，单支产品从5元到2000元。如从价格分，茅台可以说是1000元以上的龙头，年销量3万吨。700-900元区间，龙头是五粮液和国窖1573，销量是2万吨和1万吨；400-500元，次高端全国龙头是剑南春，年销售额80亿元。其他次高端，诸如水井坊，舍得，青花汾酒等都算不上次高端全国化品牌，一个年销售不到50亿的品牌，难言全国化，顶多算区域化。再往下分，应该是区域龙头，区域龙头从价位上看，以前是牢牢占据百元价位，这是生存线。现在正往上升级到300元价格带，这是决定企业未来的发展线。区域龙头发展路径与高端不一样，不是依靠涨价，而要通过结构升级。茅台对行业最大的贡献，就是将价格空间打开，行业受益价格升级。当区域龙头纷纷大力发展次高端时，全国次高端品牌将面临挑战，梦之蓝是率先在省内完成次高端占有的，其他次高端品牌几乎在江苏没有机会。其他区域龙头次高端品牌如古井贡年份原浆8年和16年，十八酒坊15年和20年，口子窖10年和20年，从去年开始都迅猛增长，有的呈几倍增长。区域龙头拥有品牌，渠道和管理优势，另外有的企业还拥有香型差异化优势，与全国化次高端品牌比较，拥有绝对优势。区域龙头向次高端上升级占比到50%这一过程，将是公司高速增长的过程，也是利润呈几何级增长的过程。今年我们会看到更多区域龙头的次高端再发力。看好高端龙头的同时，依然强烈看好区域龙头。