茅台上半年营收39488亿，净利润1995亿！渠道+结构双调整促大象起舞丨聚焦
茅台上半年营收394.88亿，净利润199.5亿！渠道+结构双调整促大象起舞丨聚焦 2019-07-17 20:11 12,066 微信扫一扫复制链接分享其他营收茅台集团文丨酒业家团队茅台巨象继续起舞。7月17日晚间，贵州茅台（600519.SH）发布2019年半年报。年报显示，今年上半年，茅台实现营收394.88亿元，同比增长18.24%，实现净利润199.51亿元，同比增长高达26.56%。结合一季度报表可以算出，今年第二季度，茅台实现营收达到178.44亿元，实现净利润87.29亿。在具体数据方面，今年上半年，茅台酒实现营收347.95亿，同比增长18.4%，茅台酱香系列酒实现营收46.55亿，同比增长16.58%。值得注意的是，在半年报中，记者发现，截止到6月30日，茅台的经销商数量减少了593家，其中茅台酱香系列酒经销商减少了494家。茅台在半年报中表示，今年下半年，将继续坚持问题导向和目标导向，保持定力、持续发力，加强统筹协调，狠抓工作落实，心无旁骛“做精主业、做强实业”，千方百计保目标、补短板、强后劲、谋长远，确保完成年度目标任务，推动公司实现新的发展、迈上新的台阶。1“量价”齐增，茅台继续上演大象起舞茅台方面在半年报中表示，今年上半年的增长主要是由于销售产品结构变化及茅台酒销量增加。从茅台上半年交出的答卷来看，有两大亮点值得关注：首先便是18%的增速高于茅台设定的年度14%的年度目标，在明确了实现千亿目标的情况下，股份公司全年实现同比14%的增长是茅台集团千亿目标的重要保障，而如果股份公司能够实现高于这一目标的增长，无疑是千亿目标实现最大的保障。据茅台集团党委书记、董事长李保芳此前透露的数据，今年上半年，茅台酒的计划销量为1.4万吨，而下半年将达到1.8万吨。由此可见，上半年实现这一增速对于茅台这轮巨舰来说，无疑是继续在上演“大象起舞”。其次便是今年上半年，茅台的净利润增速高于营收增速，这充分表明了茅台在产品结构调整和渠道改革上取得了显著的成效，带动了净利润高于营收的增长。结合茅台一季度和半年的报表来看，茅台上半年的增长同样呈现出“量价”齐增的特点。对于“价增”，茅台主要体现在产品结构调整方面。相关数据显示，2018年，茅台736亿的营收中，高端茅台酒贡献了约193亿，销量达到5430吨，飞天茅台酒的销量为27200吨，贡献了463亿的营收。据中金公司预测，在2019年，高端茅台酒和飞天茅台酒的销量将分别达到7000吨和27700吨。鉴于此，2019年，高端茅台酒的销量将在增加1600吨，中金公司认为，预计2019年高端茅台酒的营收将达到280亿元。综合此前茅台的动态可以看出，今年二季度，在茅台集团营销公司成立之后，茅台的营销体系相对理顺的情况下，开始加大了发货的力度。太平洋证券认为，按照今年上半年1.4万吨茅台酒的真实发货量计算，则今年销量同比去年同期实现个位数增长。2直营加量落地茅台全年业绩将会如何按照茅台公布的销售计划，今年与经销商签订的合同总量为1.7万吨茅台酒，剩余的1.4万吨茅台酒为“增量”部分，其中多数将用于茅台自营和直销渠道的建设。新成立的茅台集团营销公司毫无疑问将承担这部分“增量”茅台酒的销售工作。据了解，在今年6月下旬，茅台便启动了经销商下半年打款计划，目前经销商打款已经全部完成。东兴证券分析认为，经销商全年计划打款完成有助于茅台全年业绩的提前锁定。关于茅台自营和直销渠道的建设，据了解，目前茅台在全国的直营店只有33家，直营店今年的供应量将从500吨提升到1600吨，并将在大型机场最好的位置和大型火车站建立茅台体验店。根据茅台2018年年报，2018年，茅台直营占比为5.94%，贡献营收约100亿规模。东兴证券在研报中预测表示，预计2019年茅台的直营占比将扩大3倍，达到20%左右。且在“增量”中，直营渠道将以市场价供货，另一部分则用于非标产品的投放。由此来看，在直营渠道逐步走上正轨，经销商渠道完成全年计划打款后，在上半年实现高于全年增长目标的情况下，茅台2019年的全年业绩已经可以提前预期，实现或超额完成全年目标将成为大概率事件。
