上半年营收2429亿元，净利润895亿元，口子窖稳健发展的核心动力是什么？丨突发
上半年营收24.29亿元，净利润8.95亿元，口子窖稳健发展的核心动力是什么？丨突发 2019-08-27 22:10 12,012 微信扫一扫复制链接分享其他文丨董莹洁8月27日，安徽口子酒业股份有限公司（以下简称“口子窖”）披露了2019上半年报。半年报显示，2019年1-6月，口子窖实现营收24.19亿元，同比增长12.04%；实现净利润8.95亿元，同比增长22.02%。
回顾去年，2018年口子窖实现营收42.7亿元，站稳40亿规模关口，营收与净利润皆以双位数实现稳健增长。从目前半年报情况来说，其2019年营收跨过50亿门槛已经指日可待。上半年净利润同比增加22.02% 高利润率领衔徽酒作为徽酒市场的榜眼，口子窖一直在内外挤压式的环境中稳步前行。自2017年实现净利润11.14亿，成为徽酒首家净利润破10亿的白酒企业后，口子窖保持着高利润率的发展势头。数据显示，2018年口子窖实现净利润同比增加37.62%。2019年一季度报实现净利润5.45亿元，同比增长21.43%。本次披露的2019上半年报也显示，口子窖依然保持着“榜眼”地位，以22.02%的高利润率领衔徽酒。半年报指出，面对错综复杂的经济形势，以及白酒行业深度调整和消费形势急剧变化的双重压力，今年上半年，口子窖进一步拓展市场，完善产能布局，强化内部管理，主要经济指标呈现了稳步增长的良好势头。具体表现为，进一步拓展市场继续推进市场分类管理原则，深化一地一策运作思路，支持重点市场快速形成基础，扶植培育市场走上快速发展轨道，保障了市场健康有序发展。省内市场进一步实施渠道下沉，强化了酒店渠道的掌控力，同时加强了与重点工商企业、重点消费类企业与消费带动核心群体的公关推广工作。省外市场点状化发展重点市场，寻求整体市场有节奏的稳健推进，稳步推进口子窖销售网络的全国化布局。同时，口子窖持续完善产能。2019 年上半年，基酒库、包装车间及配套工程项目建设稳步推进，厂区配套车库、动力车间、浴室等附属工程施工已完成。东关厂区包装自动化线、物流中心、高架立体库建设已完成；溪河厂区包装物流技改工程已全面开工，机械化和自动化水平进一步提升。在管理层面，口子窖进一步强化内部管理深入开展管理规范年活动，全面规范公司各部门生产经营行为，推动公司管理手段改进、管理水平提升。深入推进信息化建设，以信息化技术优化和改进内部运营流程，提高效率。优化薪资与绩效管理制度，进一步强化责任意识和担当精神，提高各级管理人员工作积极性和创造性。全面开展营销、管理、生产等岗位技能培训，提升员工综合素质水平。另外还有分析指出，口子窖产品结构持续上移驱动毛利率稳步提升。2011-2018年，口子窖毛利率从62%提升到74%，高端酒收入占比从77%提升到96%。券商分析认为，徽酒市场空间大，且消费升级红利尽显，地产酒强势引领消费升级，未来口子窖产品结构将继续上行，进而驱动毛利率持续提升。高端产品和省外市场成核心增长点 业内分析认为，稳健高效、长于营销是口子窖这些年立于不倒之地的内在主导因素。招商证券将口子窖定义为“穿越周期的长跑型选手”，十几年来业绩一直稳定增长。即使2013-2014年业绩有小幅下滑，与其他酒企相比，口子窖收入业绩波动性均较小。这一说法从近年公开的年报数据中均有着明显体现。从定位上看，口子窖甫一诞生，就开辟中高端政商务社交白酒品类，迅速找准专属身份认知阵地，并在短期内攻占安徽市场，形成了至今都难以动摇的江湖地位。在管理层面，口子窖战略目标长远，不追求短期快速收益，经营风格稳健务实。同时人事稳定，核心管理层均在口子工作20年以上，团队稳定性极高。更重要的是，口子窖对产品品质把控严格，品质稳定性极高，核心产品粘性高。近年来，口子窖在省内卡位政商务消费主流价格带，采取“一地一策”市场运作思路，布局高端产品，持续受益消费升级。在稳固口子窖 5 年、6 年市场份额的同时，高档年份口子窖系列取得快速增长。
2018年开始，高端产品成为拉动口子窖增长的主要动力，直接促成了公司销售净利率的提高。此次2019上半年报数据也指出，营业收入变动原因主要系公司中高档产品销量、收入增长所致。数据显示，1-6月口子窖高档白酒销售收入为22.8亿元，同比增长11.7%，中档和低档白酒销售收入分别为0.68亿、0.47亿，分别同比增长30.85%和21.27%。目前，口子窖东山厂区已陆续投产，品牌中高端酒的供给能力得到提升。据透露，厂区全部完工后将新增原酒产能1.8万吨，原酒储存能力16万吨。中金公司分析认为，随着当前产能扩张逐步落实、市场基础逐渐扎实，预计其发展节奏将适度加快。据了解，口子窖现全新推出了以“口子窖”为核心裂变出两款战略新品：口子窖初夏珍储与口子窖仲秋珍储，定价分别为268元与398元，持续加码商务主流价位带。新品将在中秋节期间正式上市。此外，口子窖还在渠道上实行省内、省外市场双步走。省内继续深耕渠道，县级及县级以下区域市场深度运作，省外采取省内大商出省经营策略，一方面在省内赚取稳定利润，一方面在省外变通营销，耐心培育市场，以京津为形象，以苏、沪、豫、浙、鲁为重点，板块化布局西北，点状化发展重点市场，稳步推进口子窖销售网络的全国化布局。中金公司指出，目前口子窖省外发展步入正轨，深度聚焦到华东市场，增速开始超过省内，预计全年继续保持20%以上增长。从年报中可看出，口子窖2019上半年省内市场销售收入19.27亿，同比增长9.28%。省外市场营收为4.7亿，较上年同期增长26.9%，省内大商出省经营的效果显著。
