股神巴菲特为何不买茅台
股神巴菲特为何不买茅台 2017-10-19 15:14 12,032 微信扫一扫复制链接分享其他投资茅粉巴菲特茅台巴粉文 | 庖丁解酒 5月7号，是全世界价值投资者朝圣的日子。美国西部小镇奥马哈，就是菩提伽耶的方向，无疑沃伦 . 巴菲特，就是那个被朝拜的先知。作为一名伪巴粉（读遍有关巴菲特的书但依然炒不好一只股）、真酒粉（职业经历一直是围着酒打转），庖丁解酒团队特别想了解一个有趣的问题， 股神巴菲特为何不买茅台？一、巴菲特的投资哲学 巴菲特的核心投资理念，包括：安全边际、护城河、能力圈、管理层、长期持有等。沃伦.巴菲特，人们喜欢称其为 “ 股神 ”。作为，有史以来、有据可考的世界上最成功的投资人，巴菲特无疑是一种传奇，无论是投资，还是慈善方面，没有之—。为了更好的阐述股神的神奇，人们总是习惯这样来比喻：50年前，假如你交给巴菲特的伯克希尔哈撒韦8美元，那么到了今天2017年5月5日，这8块美元将会变成25万美金，翻了31250倍。
查看原图巴菲特一手打造了伯克希尔.哈撒韦，这是一家独特而又伟大的多元化投资控股公司，是真正的赚钱机器。股价全球第一。因为，巴菲特坚持不转送、不分红。他的意思是，你不满意，你可卖掉。钱放我这里，比分给你强，有复利可多赚、我帮你滚雪球。伯克希尔.哈撒韦，主营是保险业务及再投资，横跨金融、保险、交通、食品、制造、电力等多个领域。旗下控股或持有可口可乐、富国银行、美国运通、吉列、华盛顿邮报、亨氏集团等全球知名巨头股票。事实上，写巴菲特人生传记以及介绍其投资理念的书，可谓是汗牛充栋。巴菲特投资理念最核心的精髓，通常被称为价值投资，简述以下：低估值，即安全边际这一理念，最早是来自巴菲特的老师本杰明.格雷厄姆。用格雷厄姆的话说，就是要要为投资时的价格留出足够的下跌空间，就是要用3毛钱去买价值1块的资产，这样风险小。护城河，即核心竞争优势这是巴菲特超越老师的一个重要理念，有人总结为四个要点：无形资产、网络效应、转换成本、成本优势，这是综合的、动态的概念。管理层，即一心为股东的高管很多年前，庖丁解酒曾以为巴菲特就是一个炒股的，类似财务投资者。而事实上，这是一个误解，巴菲特似乎越来越倾向控股企业、进驻董事会，对是否有一心一意为股东的正直、诚实、有能力的高管团队，这一点很在意。有耐心，即长期持有买股票，就是投资企业，不必在意股价的一时波动，甚至不是一两年的盈利，只要持久性竞争优势不变。 巴菲特曾说：如果不打算持有股票十年，就不要持有哪怕一分钟。二、茅台，是最符合价值投资的标的 在巴菲特的忠实信徒眼中，中国A股市场上，最符合巴菲特投资理念的对象，除了贵州茅台，只有茅台。
的确，无论是安全边际（在过去3年间PE在20倍以下、高利润率）、宽护城河（红色文化、国酒形象、独特工艺与品质、供应不求、价格标杆）、管理层（稳定）、还是持续性增长（上市时间超20年，在绝多数时间里连续性、正向增长）上看，茅台的每一点，几乎都符合巴菲特的价值投资理念的标准。在这些巴菲特的追随者眼里，茅台的存在，是最能证明价值投资理念在中国能有效落地的样板或对象。国内的巴粉，相对来讲是以基金、私募、机构投资者居多，是一批真正的有实力、经验及水平的专业人士，在数量上讲，是极少的。较知名的有段永平、赵丹阳、王亚伟、但斌、林园、董宝珍等，一般曾经具有公募或证券从业经验、干过实业的大老板。事实上，这些巴菲特价值投资理念的信徒及忠实追随者，按巴菲特的方法与理念，在茅台或其它股票上实践过、收获过，已取得了巨大的财富或声誉。因此，是否投资过茅台并长期持有，几乎成了国内衡量是否是真价值投资者的唯一指标。在国内，大多数投资人的潜意识里便有了一公式，即茅粉＝巴粉。有时，这样的痴心，极易演变出江湖故事来传说。昨天上午与一资深投资人无意中提到正写这个话题时，他晚上转给我两张微博截图。原图朋友一再强调：这一微博图片，内容极其丰富。高大上的投资圈，其实，也有一帮老男孩。
著名投资人、巴菲特信徒董宝珍先生，在立这次约赌不久，茅台市值即跌破1500亿，他真的兑现赌约，为茅台 “献身”过。另有微博截图，不便放出来。这样看来，董宝珍先生，还真是茅粉、巴粉，有血性、是条汉子。另一著名巴粉、茅粉、私募投资人但斌先生写过一本书，名为《时间的玫瑰》，庖丁解酒团队认为董宝珍先生的行为，值得起茅台这朵时间的玫瑰的纷芳与浪漫，仅仅过去半年以来，茅台及中国白酒板块的表现，肯定是让所有人惊艳。他，扳回了一局。但，并没结束。不便多说懂的，还是会懂。有一点，基本上是可以肯定的。有信念，便有派别。有派别，便有江湖。有江湖，便有纷争。自古如此，莫不如是。三、巴菲特为何不投资茅台 在中国巴粉心中，巴菲特投资了茅台，那圆满了。这种情感，就像观众期待影视剧中两个同样优秀与完美的单身男女能牵手一样的善良与殷切。让中国广大的巴粉、茅粉们非常的心塞或者说非常遗憾的是，巴菲特先生好像是从来都没有看上过茅台，至少没听人提及过。伯克希尔.哈撒韦、巴菲特或者说芒格先生，为什么他们对茅台都不感兴趣？带着这个问题，庖丁解酒团队问了一遍朋友，得到的答复大多是：你怎么会有这样奇怪的问题，没想过这个，呵呵。百思不得其解，得不到答案，只好自己瞎猜猜，来随庖丁解酒团队一起猜猜巴菲特不买茅台的理由，呵呵，鸡蛋、鞋子、蕃茄尽管飞过来。
理由1：巴菲特看不懂茅台从巴菲特自己的投资理念看、按照巴粉的理解来分析，巴菲特先生看不懂茅台，似乎没有太多的道理。 如上第二部分的理解，无论是安全边际、护城河、持续性增长等来看，茅台都是不错的猎物，值得投资与长期持有。更主要的是，董宝珍、但斌等信徒都在茅台上验证过价值投资理念是有效的。或许，他不太懂茅台明明供不应求，为何不适当涨价，却还要限价。或许，他不懂太茅台当前所有问题症结在于产能，为何不去想法设法提高产能，在保证品质的前提下，这产能的秘密。或许，他不懂茅台之于中国主流人群的社交价值，到底是什么。理由2：巴菲特不信任茅台管理层巴菲特说：我投资股票，所在企业的管理层一定要优秀。巴菲特说：无论企业有多么诱人的前景，与坏人打交道做成一笔好生意，从来没有遇到过。巴菲特最看重的企业管理层的优秀品质有三点：一是理性（专业能力）。二是坦诚（良好品德）。三是拒绝惯性（学习能力）。在巴菲特投资控股的企业中，一位身高1米5、工作至103岁的B夫人，让他佩服得无地投地。在1983年巴菲特收购了她的位于内布拉斯加的家具商场后，不堪忍受孙辈让她离开管理岗位（孝顺之错），愤怒的95岁B夫人再度创业，两年间就打败了原来她卖给巴菲特的、由她孙辈接管的家具城，逼得巴菲特再次收购，并让她为其愉快的工作到103岁去世前。巴菲感慨说：我宁愿和灰熊打架，也不愿与B夫人竞争。难道，茅台的管理层还不够优秀？其实，茅台也曾有一位B夫人式的灵魂人物他，就是季克良老先生理由3：巴菲特看不懂酒业或许是巴菲特看不懂酒业，按巴菲特所讲，超过自己的能力圈的不碰，好像也不对。因为，巴菲特在快消品、食品方面，有过非常多且非常成功、金额非常大的投资，如：可口可乐、喜诗糖果、亨氏等。中国白酒，根植于中国传统文化，有着5000年历史底蕴，在所有酒饮行业中，是占据最大的份额的市场，以及赚取了最主要的利润。不懂中国酒业，这根本不是什么问题，想想可口可乐在美国的样子。理由4：巴菲特不投资中国这一点上，或是是真的误解。巴菲特，应该不会有投资大鳄索罗斯那样的偏见，对于共产主义思潮、社会主义理想或政党。毕竟，索罗斯在阻击香港时曾遭遇惨痛损失。事实上，巴菲特2004年曾投资过中石油（国有、央企）、2007年退出，也投资过当初还不太知名的王传福以及他的比亚迪汽车，而且时至今日仍在持有。中国，已是世界第二大经济体，谁也无法忽视。就在5月7日的当天股东大会上，查理.芒格先生还公开表达了对中国经济、A股市场的看好，巴菲特也笑言道：芒格刚刚制造了一条新闻，现在中国A股比美股更具投资价值。理由5：巴菲特可能真老了从年龄上讲，巴菲特87岁、芒格93岁，的确老了。但是，他们并非是顽固不化。巴菲特最大的兴趣就是看企业年报、看报纸，专注的看了一辈子。投资过很多企业、跨越很多的行业，这都是需要不停的学习。关键，他还很谦虚。他承认投资IBM是个失误，错过亚马逊（电商及云计算）是犯了错误，他认为贝佐斯是一个伟大的创业家。一个注重学习、谦虚的人，你能说他老吗？理由6：巴菲特担心A股机制在5月7日的股东大会上，巴菲特、芒格公开说中国A股市场还不是一个成熟的市场，投机思想盛行，有前途但是需培育。机制不太成熟的市场，是他不敢进入的原因？90%以上交易主体是散户，让他不敢收割吗？理由7：巴菲特担心退出问题从在股东大会上的表述看，巴菲特似乎对中国产生了浓厚兴趣。从曾投资过中石油、比亚迪来看，他们并不反对投资中国企业或股票，也不反对所投的企业是否国有控股的。不过，有一点还是值得注意，巴菲特投资中石油、比亚迪，都是在香港市场上。这又说明什么？ 香港，与内地市场的最大区别是什么？证券朋友说，是资本进出自由度问题。现在，不是开通了沪港通、深港通吗？如果巴菲特想投资，还是有很多的渠道与方式。假如，贵州茅台有一天也在香港或境外上市了，巴菲特或他的公司伯克希尔.哈撒韦会不会来买呢?庖丁解酒（公号paodingjiejiu）发现猜来猜去，也还是弄不明白，这到底是为什么。如此优秀的中国企业，为何得不到来自奥马哈先知巴菲特的青睐？这或将成为股神巴菲特先生的，又一遗憾？巴粉、茅粉，在求解！作为一个伪巴粉在此，向巴菲特致敬！
